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          受氣象、病蟲害影響 2020年農藥需求有望超市場預期

             日期:2020-02-17     瀏覽:4    
          核心提示:事件1:近期華南和西南省份植保部門調查,草地貪夜蛾蟲害在云南、廣東、海南、廣西、四川、貴州等省(區)冬玉米種植區均有發生
           事件1:近期華南和西南省份植保部門調查,草地貪夜蛾蟲害在云南、廣東、海南、廣西、四川、貴州等省(區)冬玉米種植區均有發生;當前發生面積近50 萬畝,累計發生面積60.8 萬畝,玉米和小麥分別發生58.9萬畝和1.9 萬畝,累計防治面積170.4 萬畝。
           
          事件2:受冬前菌源量大、冬季大部氣溫偏高和雨水偏多等因素影響,近期小麥條銹病在漢水流域、黃淮南部和西南地區發生范圍廣,局部病情較重,全國總體病情接近重發的2017 年同期。據各地植保機構近期調查,小麥條銹病在陜西、湖北、河南、四川、云南、貴州、重慶7 個省(市)37 個市(州)115 個縣(市、區)見病,發生面積84.4 萬畝,比2019年同期分別增加3 個省、14 個市、39 個縣,發生面積增加3.1 倍;發生范圍比病情嚴重的2017 年同期減少5 個市、25 個縣,發生面積增加1.5倍。
           
          事件3:從2019 年中旬開始,中東也門爆發蝗蟲災害并向四周擴散,目前正在侵略肯尼亞,索馬里,埃塞俄比亞等整個東部非洲,而亞洲毗鄰中國的巴基斯坦和印度也都淪陷。據專家稱,如果蝗蟲得不到控制,到4月糧食成熟以后,蝗蟲數量還將擴大500 倍。
           
          暖冬帶來病蟲害,2020 年農藥需求量有望超預期。受今年暖冬氣候影響,中國南方出現大面積病蟲害,如草地貪夜蛾和條銹病,而隨著3 月份春季到來氣溫升高,病蟲害可能進一步增加,從而帶動農藥的整體需求。今年的農藥的用量有望超預期。此外,肆虐全球大半年的非洲蝗蟲已到達中國邊境的印巴,是否會取道南亞入侵中國尚且未知,蝗災也勢必帶來全球農藥需求增長,目前中國供應了全球農藥的一半以上,顯然受益。綜上,2020 的農藥需求很可能超市場預期。
           
          復工迎來補庫存需求,看好2 季度農藥行情。名義上節后2 月9 日全國工業開始陸續復產,但從勞動力輸入大省的地方政策看,基本要求外地員工返回后自動隔離14 天,特別是江浙皖等省份。因此,實際企業的普遍復工至少要延遲到2 月底,而受制于交通管制和健康的擔憂,節后的返工大潮尚未進入高峰,我們預期普遍復工預期要到3 月中旬。因此,供給端今年實際少開工了1-1.5 月,對全年的產能影響約為10-15%。
           
          目前淡季企業可以銷售庫存,到3 月份旺季來臨,需求剛性之下,再不開工農藥供應很容易出現緊張。即便能維持供應,庫存也必然在低位。對標2003 年非典時期,當年農藥上市公司2、3、4 季度的庫存環比增速為-7.6%,0,-4.4%——2 季度受非典影響開工庫存下降了7.6%、3 季度復工后庫存水平維持,4 季度冬儲庫存又下滑了4.4%,到2004 年1、2 季度庫存環比增長4.7%和14.6%,2004Q2的庫存才恢復到非典前2003Q1 的水平;而非典前一年2002 年的2、3、4 季度的農藥庫存環比增速為7.0%、4.2%和7.8%。2003 年行業并未像今年全面停工,影響尚且如此,何況現在。
           
          此外,供給恢復是逐步推進而非爆發性的,復工的節奏預計是從地方龍頭開始到小企業,從疫情較輕的地區到嚴重地區,從少量車間開工到整個工廠滿負荷,產能的釋放本身有個過程,財力不足的小企業很容易被出清,龍頭企業有望進一步提升市場份額,實質又是一次短期的產能出清。因此,我們對2 季度農藥行情更偏樂觀,特別是優質的龍頭企業。
           
          非常時期保衛糧食安全,農藥企業有望享受估值溢價。本次暖冬病蟲害不同于往年,疫情影響了我國大量的人力物力,非常時期一旦病蟲害失控,引發糧食減產糧價大漲,對我國的經濟安全和糧食安全是致命的。比如,疫情下的供給不足已經帶來通脹預期,而疫情停工導致企業普遍需要貸款等資金輸血,如果糧價上漲進一步推升通脹,勢必限制中央的貨幣政策和財政政策,而外匯安全、糧食安全等更是不可小覷。保障糧食供應的安全是重中之重,因此抵御暖冬病蟲害的農藥行業有望享受估值溢價。

          來源:今日農化  https://mp.weixin.qq.com/s/3wuJW_Zxjcod3gFtDWbgJw
           
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